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外匯存底創新高:外匯存底多寡 耐人尋味的議題 / 中央社 2011.03

中央社記者高照芬台北 4日電)中央銀行公布 2月台灣外匯存底3906.9億美元,再創歷史新高。外匯存底是否愈高愈好?外匯存底水位如何控制?經濟學家認為,這是一個耐人尋味的議題。

中央銀行 4日公布 2月底外匯存底為3906.9億美元,較1月底增加35.79億美元,再創新高。台灣的外匯存底仍排名世界第4,次於中國大陸、日本及俄羅斯。

寶華綜合經濟研究院院長梁國源說:「外匯存底不是愈高愈好,而是夠用就好。」

他表示,早期國際支付主要來自商品貿易的時代,外匯存底的安全存量為維持一個國家 3至 6個月的進口所需;但是如今台灣資本帳開放,台灣的外匯存底遠遠超過此一數字。

梁國源指出,台灣雖然是一個外匯自由流動的國家,一旦外匯存底增幅過快,將會干擾國內匯市;央行也將釋出等值的新台幣,若新台幣超額流動性增加過快,有引發資產性通貨膨脹的隱憂,因此央行應嚴控貨幣數量。

梁國源認為,外匯存底並非愈多愈好,而是夠用就好。如果外匯存底增加的數額高於貿易順差的增幅,很顯然的,外匯存底增加的數量有一部分是由資本帳所移入。

這也就是為什麼,央行近期發布外匯存底新聞的同時,也一併公布外資持有台灣股票及債券的市值金額。

依據央行統計,今年 2月底外資持有國內股票及債券,按當日市價計算及存款合計2351億美元,占外匯存底約60%。

若再加計 6個月進口數額1500億美元,台灣外匯存底的合理水位估計在3800億美元左右,與央行公布 2月的外匯存底3906.9億元,相去不遠。

外匯存底增加也有益處。中央銀行外匯局長林孫源曾對媒體表示,台灣非國際貨幣基金會(IMF)會員,一旦國際收支產生逆差,外匯存底維持高水位,有助支應台灣經濟發展所需,也不會發生求助無門的窘境。

他並且指出,台灣外匯存底維持高水位,有助台灣債信評等提升;債信評等提升,也有助減輕企業海外發債的成本。

回顧政府播遷來台之初,台灣的國際收支年年出現赤字,直到1960年度,台灣的對外貿易才開始出現順差,加上當時外資及外僑資金的流入,台灣國際收支才獲得改善。

1980年代開始,台灣出口大幅增加,貿易順差年年成長,外匯存底迅速累積,值得注意的是,1985年、1986年、1987年,外匯存底年年都以超過百億美元的速度成長,1994年台灣外匯存底達 924.5億美元,與德國相當。

經濟學大師魯卡斯(Robert Lucas)在1980年代時曾訪問台灣,他直言:「不了解台灣的經濟…,外匯存底過高雖是一個問題,但應該算是一個快樂的問題。」

外匯存底多寡,央行應該謹慎拿捏,一來監控外資流入,是否依據用途,投入國內股債市;一來監控匯市的波動,並嚴控貨幣數量,避免釋出過多的新台幣,使國內資產產生泡沫化危機,重蹈1989年前後國內股市及房產狂飆的覆轍。

外匯存底過高既是一個快樂的問題,也是一個耐人尋味的議題。外匯存底不是愈多愈好,而是夠用就好;外匯存底的多寡,終究還是考驗央行拿捏的智慧。



Edited 2 time(s). Last edit at 03/05/2011 02:49PM by Hsinping.
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