名家-以中華貨幣區改變美元本位制(
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2011-08-04
旺報
【李英明】
雖然美國民主共和兩黨在8月1日就美債問題達成共識,但最近全球都籠罩在美債危機的陰影中。國際經濟才剛剛從美國次貸危機所引發的全球金融風暴中,慢慢甦醒過來,現在又遭逢美債危機,特別是持有美債的經濟體,莫不忐忑不安,摩根史坦利亞洲區非執行主席羅奇日前指出,中國大陸高層對於美債危機所可能引發的後果感到恐慌。
包括中國大陸在內的貿易盈餘國家,對美國貿易幾乎都是順差,看起來都在賺美國的錢;另一方面,這些貿易盈餘大部分又投資美國國債,國際資本又大量流向美國,這就形成新興的有貿易盈餘的發展中國家,以資金支援像美國這樣已發達國家的國際資本流動循環。
中國大陸等新興有貿易盈餘的國家,由於曾採行盯住美元的匯率政策,而將貿易盈餘轉成外匯儲備,並通過購買美國國債回流美國資本市場;美國通過這種以美元為本位的金融全球化機制,從全球源源不斷的輸入資本,並同時又以各種金融組合投資的方式對外輸出資本,通過併購、參股和進入股票、房地產市場的投資,接收新興市場經濟體經濟成長的果實。
這種全球資本流動循環方式,是促成美國貿易赤字龐大,靠舉債過日,但卻能維持霸權地位的關鍵。
經過前幾年的金融危機,一般認為,已經使美元的霸權基礎出現鬆動,歐元躍躍欲試,希望進一步扮演國際儲備貨幣的角色;而中國大陸也開始積極思考啟動人民幣國際化的工程,並且希望在未來中長期發展過程中,人民幣能成為和美元、歐元競爭的強勢貨幣。
不過,中國大陸必須認識到,首先,包括大陸在內的新興發展經濟體,普遍存在本土金融市場發展不健全,甚至嚴重滯後的現象;其次,因為第一個問題的存在,導致對美國金融資本市場的結構性依賴;第三,以美元為本位的全球金融體系,造成全球金融資本流動渠道過度集中的現象,無法短時間改變。
此外,中國大陸必須認真思考在充分尊重台幣,並且能與台幣形成某種貨幣聯盟關係的基礎上,建構一個讓人民幣和台幣能並存共榮的中華貨幣區,以期能夠進一步促使以美元為本位的國際貨幣體系的改變。(作者為中華科技大學副校長)